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金價仍具上漲動力

2019-08-14

近日,黃金價格爆發,一舉衝上1,500美元/盎司大關,最高觸及1,510.10美元/盎司,創2013年5月來最高水平。雖然創新高之後金價有所回落,但總體漲勢強勁。黃金作為傳統避險資產的需求激增,中長期仍具上漲動力。主要推動因素如下:

首先,中美貿易戰升級,黃金避險需求激增。美國總統特朗普宣佈將於9月1日對3,000億美元中國進口商品征收10%的關稅。此舉加劇了緊張局勢。中國商務部回應稱,中方對此強烈不滿、堅決反對。如果美方加征關稅措施付諸實施,中方將不得不采取必要的反制措施。避險情緒開始彌漫整個市場,全球股市走低。中美短期達成貿談協議機會渺茫,惟核心利淡因素仍未消退下,環球經濟仍難言樂觀,刺激金價上漲。

其次,美債收益率的極端倒掛,加深市場對環球經濟的擔憂。 日前,美國債市發出2007年來最強經濟衰退信號,美國10年期國債收益率下跌至新低,接近完全抹去特朗普在2016年大選獲勝後的漲幅。美國10年期國債收益率曾一度比3個月期收益率低32個基點,為2008年金融危機爆發以來最極端的收益率曲線倒掛。市場對環球經濟擔憂,對於美聯儲9月降息的預期已經高達100%,至少降息50個基點。

此外,全球央行開啟降息風潮,低利率提高黃金吸引力。近期,紐西蘭央行意外降息50個基點。紐西蘭央行主席奧爾在決議後的新聞發佈會上指出,在可能的範圍內或不得不使用負利率,揭示之後更多降息的開啟。印度央行亦將基準利率非常規地下調35個基點,成為年內第四次降息,超出市場預期,創2010年以來新低。泰國央行也緊隨降息25個點,為避免新興市場中泰銖過強的情形。

除上述原因之外,地緣政治風險也支持黃金的漲勢。歐洲方面,投資者正在關注英國無協議脫歐的進程,另一方面,伊朗和美國在中東地區的緊張關係尚未緩和。

綜上所述,市場依然看漲黃金。短期而言,2019年金價目標上調至1,600美元/盎斯。中長期而言,金價可挑戰歷史高位1,900美元/盎斯。鑒於黃金價格預期上升,長期策略性投資者可增持低成本黃金ETF。黃金ETF交易成本預期較購買、 儲存和為實物黃金購買保險的費用低。投資者亦可關注與黃金表現掛鉤之基金。

中國銀行私人銀行(澳門)

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