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淺談2019年港股市場展望

2019-01-09

2018年受中美貿易戰、中國去槓桿、人民幣下跌及中國經濟增長放緩的負面因素所影響,中港股市表現不佳。中美貿易戰、環球經濟走向、美元走勢及利率政策、中國經濟刺激措施力度將繼續左右2019年中港股市表現。

關於中美貿易戰,中美雙方在G20峰會上定立了90日的「休戰期」,在2019年3月1日貿易戰休戰期屆滿前,中美雙方於1月7日及8日舉行副部級的磋商。市場普遍預期中美較難短期內在結構性貿易問題上達成共識,惟美方的經濟及國內政治原因或將促使美方加快解決中美貿易問題上的僵局。特朗普及美國商務部部長羅斯均表示對中美貿易談判感樂觀。

關於美聯儲的加息政策,2018年美聯儲如期加息使美元持續走強導致亞洲地區資金的流出。美聯儲態度近期由鷹轉鴿,主席鮑威爾近日表明會更耐心審視市場與經濟數據衝突的信號,對加息保持耐性,美聯儲在2019年將有機會放緩加息,美元指數或將見頂回落,這將有利資金流入亞洲資產。

中國經濟方面,中國經濟增長從2018年下半年開始放緩,中央已表明將加大貨幣及財政政策的刺激力度。中央經濟工作會議聲明2019將推動更大規模降稅,更明顯降費,貨幣政策則棄用中性一詞,稱貨幣政策要鬆緊適度,央行最新舉措是下調金融機構存款準備金率1個百分點。摩根士丹利預測,中國經濟增長將在2019年第1季度觸底,新一輪貨幣和財政寬鬆政策將使廣義信貸增長率從目前的10.6%提升至12.5%,而累積的財政寬鬆政策可能刺激GDP增長1.5%。

現時中港股市已進入低估值區間,A股、港股的市盈率只有約10倍,估值基本已反映貿易戰影響及中國和全球經濟顯著放緩。影響港股表現的因素近期都朝著向好方向發展,但在這幾方面前景明朗之前,市場仍較波動,投資者可謹慎關注港股相關投資。

中國銀行私人銀行(澳門)

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