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中國華融發浮息債

2018-07-02

現正美國處於加息周期,越來越多高評級金融機構發行浮息債,中資金融機構和企業在2017年和今年年初至五月底分別發行了超過250億美元和158.6億美元的浮息債,浮息債與定息債最大的不同在於浮息債的票面息是"浮動"的。

中國華融最近發行兩筆分別為三年期及五年期的美元浮息債券,債券發行評級為Baa1(穆迪)/A(惠譽),三年期定價為3個月LIBOR+1.175%,第一期票息為3.512%,五年期定價為3個月LIBOR+1.325%,第一期票息為3.662%,票息三個月重置一次並將調整為當時的3個月LIBOR加固定利差。兩年期浮息債發行規模為9.5億美元,所得款項用於營運資金及一般公司用途。

中國華融資產管理股份有限公司(簡稱"中國華融")2015年10月在香港聯交所主板上市,股份代號︰2799。中國華融為中國最大的資產管理公司,背後有中國財政部為其最大股東。經過多年的發展,集團建立起了不良資產經營、金融服務與資產管理和投資業務協同發展的模式。

截至2017年末,中國華融總資產達1.87萬億元(人民幣;下同);淨資產達1826億元;2017年度,集團營業額增長34.5%至1280.71億元,股東應佔溢利上升12.1%至219.93億元,平均股權回報率18.1%,平均資產回報率1.6%。

信用數據方面,根據路演資料,2015年末、2016年末及2017年末,中國華融的資本充足率分別為14.75%、12.86%及13.06%,高於監管要求的12.5%。截止2017年末,在收購與重組板塊,中國華融的不良債務占總資產比重為2.3%,較2016年末上升0.3個百分點,撥備計提金額占總資產比重為7.0%,撥備覆蓋率為309.5%,較2016年末的444.4%有所下降。在銀行業務板塊,不良貸款率為1.48%,較上年持平,不良貸款覆蓋率為159.1%。在融資租賃板塊,中國華融的穩定不良率為1.3%,撥備覆蓋率為157.5%。

總的來說,中國華融最大的股東為財政部,擁有中國政府的高度支持並在支持內地金融系統有政策角色。資本充足率高於監管要求,信貸質素良好。是次發行浮息債大大降低加息對債券價格不利的影響,對高評級債券有興趣的投資者可關注。

中國銀行私人銀行(澳門)

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